欧盟统计局日前公布最新数据显示，2026年第二季度欧元区经济温和复苏，通胀压力有所缓解。在经历能源供应冲击后，欧元区经济正逐步走出“增长乏力、物价高企”的困局，从“滞胀”阴影转向边际企稳，但仍面临多重挑战，复苏根基尚不牢固。

  经济温和复苏

  欧盟统计局7月30日公布的初步数据显示，经季节调整后，今年二季度欧元区国内生产总值（GDP）环比增长0.4%，同比增长1.0%，均高于市场预期。

  欧盟第一大经济体德国二季度GDP环比增长0.2%，超出市场预期。德国联邦统计局表示，二季度德国消费支出依然低迷，投资有所下降，但出口实现环比增长。德国慕尼黑经济研究所指出，尽管能源价格上涨、通胀高企，但德国经济二季度表现超出预期，上半年仍保持复苏势头。

  欧元区私营部门在7月重返扩张，反映企业经营活跃度的综合采购经理指数（PMI）升至51.9，为5个月来最高，结束此前连续4个月的收缩。德国制造业产出更升至逾4年来高位。

  标普全球市场财智公司首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，7月欧元区经济活动出现复苏现象，但在地缘政治紧张的背景下复苏呈现高度不稳定性，势头能否持续仍有待观察。

  欧盟委员会最新调查显示，7月欧元区经济景气指数环比上升1.5点至96.9，为连续第三个月回升，就业预期指数也较6月明显改善。

  “滞胀”阴影有所消退

  今年以来，欧洲经济走出一条先抑后稳的轨迹。年初，市场普遍预期欧元区经济将温和复苏。然而，2月底中东战事爆发后，能源供应趋紧、油气价格飙升等因素致使欧元区经济增长骤然降温、物价掉头上行。

  根据欧盟统计局数据，今年一季度欧元区GDP环比零增长，而同比增速仅为0.5%。在经济增长乏力的同时，物价上涨压力逐月走高，欧元区通胀率突破欧洲央行设定的2%目标后，在5月一度攀升至3.2%。

  贝伦贝格银行首席经济学家霍尔格·施米丁当时认为，中东局势外溢影响恐令欧元区经济复苏面临新风险。欧盟委员会负责经济事务的委员瓦尔季斯·东布罗夫斯基斯也表示，欧洲面临中东战事带来的滞胀冲击。

  为应对物价飙升，欧洲央行曾在6月11日将欧元区三大关键利率均上调25个基点，这是欧洲央行自2023年9月以来首次加息，也是中东战事引发新一轮能源冲击后，首个作出重要货币政策调整的全球主要央行。

  进入年中，物价上涨压力有所缓解。欧盟统计局数据显示，6月欧元区通胀率回落至2.8%。欧盟委员会7月调查报告显示，企业对于销售价格上涨的预期自4月高位持续回落，消费者对未来12个月价格上涨的预期进一步回落。

  复苏前景不明朗

  分析人士普遍认为，在数据回暖表象之下，欧元区经济复苏的可持续性仍存不确定性。在能源价格冲击、地缘冲突外溢和内部结构性矛盾等多重因素交织作用下，前景难言明朗。

  外部环境方面，中东局势未来走势成为主要风险。威廉姆森指出，近期国际油价再度上行，航运担忧升温，若通胀压力因能源供应中断风险加剧而重新抬头，经济仍有再度失速的风险。

  不过荷兰国际集团经济学家贝尔特·科莱恩认为，只要中东局势不出现持久、严重的升级，欧元区GDP有望维持稳健但不算亮眼的增长态势。

  从成员国表现看，增长动能分布并不均衡。

  在已公布二季度GDP数据的成员国中，爱尔兰以3.9%的环比增速领跑，立陶宛和瑞典分别增长1.7%和1.4%；比利时和奥地利增速垫底，均为零增长。作为欧元区主要经济体，德国、法国、意大利二季度环比增速均为0.2%，西班牙则增长0.7%。核心大国增长乏力，反映出区域复苏基础并不牢固。

  由于爱尔兰聚集大量跨国企业，其经济数据容易受到企业资产重组、知识产权转移等跨国会计活动影响，波动往往较大。科莱恩指出，剔除爱尔兰后，欧元区二季度经济环比增速将降至约0.3%。

  从中长期看，制约欧元区增长潜力的结构性顽疾并未消除。生产率偏低、监管合规复杂、技术革新缓慢等因素制约总体竞争力，令欧元区面临全球市场份额流失的风险。